تقارير

بلتون : ارتفاع الربح التشغيلي للمصرية للاتصالات بدعم من ارتفاع استخدام البيانات في ضوء زيادة انتشار كوفيد-19 في مارس

 
القاهرة- خاص – 

أوصت بلتون في تقرير حديث لها بالاحتفاظ بسهم شركة المصرية للاتصالات ،  وأبقت القيمة العادلة عند  16.50 جنيه.

وأضحت بلتون في التقرير أن ارتفاع الربح التشغيلي بدعم من ارتفاع استخدام البيانات في ضوء زيادة انتشار كوفيد-19 في مارس. 
 
واشارت الي ان ارتفاع صافي الدخل من الأعمال الأساسية بنحو 9.4% مقارنة بالربع الأول من 2019 مسجلاً 918 مليون جنيه (-2% على أساس ربع سنوي) رغم الزيادة الضخمة بنسبة 20% على أساس سنوي للربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب، بانخفاض عن توقعاتنا متأثرة ببنود الربحية بعد خصم الفوائد والضرائب (ارتفاع صافي المصروفات التمويلية وانخفاض الدخل من الاستثمارات).
 
وأضافت: لم ينعكس النمو القوي للربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب بالكامل على الأرباح من الأعمال الأساسية نظراً لـتراجع الدخل من الاستثمار في فودافون مصر بنسبة 28% على أساس سنوي إلى 469 مليون جنيه في الربع الأول من 2020  (-28% على أساس ربع سنوي) نظراً للتكاليف غير المتكررة والمخصصات القانونية التي لم تفصح الشركة عنها إلى الآن، 2) ارتفاع مصروفات الإهلاك والاستهلاك بنسبة 38% على أساس سنوي حيث بدأت الشركة توسعات ضخمة في الألياف الضوئية العام الماضي، 3) ارتفاع صافي المصروفات التمويلية (+39% على أساس سنوي).
وأشارت إلي أن  تراجع صافي الدخل المعلن بنسبة 19% على أساس سنوي (+11.2% على أساس ربع سنوي) نتيجة الضرائب المؤجلة، التي تحولت إلى مصروفات بنحو 110 مليون جنيه في الربع الأول من 2020 مقابل دخل بقيمة 278 مليون جنيه في الربع الأول من 2019.
 
واستكمل : رتفعت الإيرادات بنسبة 15% على أساس سنوي (+3% على أساس ربع سنوي) مسجلة 7 مليار جنيه في الربع الأول من 2020 (وفقاً لتقديراتنا) نتيجة ما يلي نمو إيرادات التجزئة بنحو 24% على أساس سنوي (-3.7% على أساس ربع سنوي، ممثلة 56% من إجمالي الإيرادات) بدعم من نمو إيرادات وحدة أعمال المسكن (+11% على أساس ربع سنوي) وارتفاع إيرادات قطاع الشركات بنسبة 5% على أساس سنوي (-37% على أساس ربع سنوي).
وقد جاء نمو إيرادات قطاع المنازل والمستهلكين مدعماً بارتفاع قاعدة العملاء ومتوسط الإيرادات من كل مستخدم في كافة القطاعات. في الوقت نفسه، جاء تراجع إيرادات قطاع الشركات على أساس ربع سنوي نتيجة هبوط إيرادات أخرى بنسبة 60% على أساس سنوي، إلا أنه متوقع أن يرتفع مرة أخرى مع استمرار مشروعات هيئة المجتمعات العمرانية ومشروعات التحول الرقمي.
 
كما ارتفعت إيرادات الجملة (44% من إجمالي الإيرادات) بنسبة 5.1% على أساس سنوي (+13.2% على أساس ربع سنوي) بدعم من الارتفاع القوي لإيرادات قطاع عملاء وشبكات الدولي (23% من إيرادات الجملة)، نتيجة الاعتراف بإيرادات بنحو 270 مليون جنيه من مشروعات الكابلات فضلاً  إيرادات اتفاقية الربط التي وقعتها المصرية للاتصالات مع جوجل العالمية، بالإضافة إلى زيادة إيرادات وحدة أعمال المشغلين بنسبة 35% على أساس ربع سنوي، نتيجة تسجيل 1,15 مليار جنيه من مشروعات مد البنية التحتية والنقل.
 
وارتفع مجمل الربح بنسبة 11% على أساس سنوي (+21% على أساس ربع سنوي) مسجلاً 2,72 مليار جنيه في الربع الأول من 2020، وفقاً لتقديراتنا (-4%)، مما يشير إلى هامش مجمل ربح بنحو 39% (-1.6 نقطة مئوية على أساس سنوي، +5.7 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي). قد يكون تحسن هامش مجمل الربح على أساس ربع سنوي راجعا إلى زيادة الإيرادات سالفة الذكر إلى جانب تراجع تكلفة المبيعات بنسبة 5.7% على أساس ربع سنوي نظراً لهبوط الأجور والرواتب بنسبة 11% (مع تحقق منافع برنامج المعاش المبكر). رغم ذلك تجاوزت تكلفة المبيعات الإيرادات على أساس سنوي، مرتفعة بنسبة 18% ، في حين ارتفعت الإيرادات فقط بنسبة 15% على أساس سنوي، إثر زيادة مصروفات الإهلاك والاستهلاك بنسبة 38% حيث بدأت الشركة العام الماضي في التوسعات الضخمة في الألياف الضوئية، تقدّر بـ 1,06 مليار جنيه في الربع الأول من 2020، وارتفاع تكاليف الترابط بنسبة 21% التي بلغت بـ 1,37 مليار جنيه في الربع الأول من 2020.
 
كما قفزت الربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب بنسبة 20% على أساس سنوي (+7% على أساس ربع سنوي) مسجلة 2,28 مليار جنيه في الربع الأول من 2020 (بارتفاع 12% عن تقديراتنا)، مما يشير إلى هامش ربحية قبل خصم الإهلاك والاستهلاك والفوائد والضرائب بنسبة 32.6% (+1.3 نقطة مئوية على أساس سنوي، +1.2 نقطة مئوية على أساس ربع سنوي). جاء ارتفاع الهامش إثر الزيادة القوية للإيرادات. ارتفعت المصروفات العمومية والتسويقية والإدارية بنسبة 14% على أساس سنوي وقفزت بنسبة 32% على أساس ربع سنوي مسجلة 1,56 مليار جنيه في الربع الأول من 2020، مع الزيادة الربع سنوية الناتجة عن انتهاء رد مخصصات غير متكررة من برنامج المعاش المبكرة الذي طبقته الشركة في الربع الرابع من 2019.